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研究|Uniswap做市商协议系列报告 — — Gamma
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研究|Uniswap做市商协议系列报告 — — Gamma

Uniswap V3的问世尤其是AMM流动性集中机制的出现大大提高了Uniswap的资金效率,这给了Uniswap做市商协议留出了一片可以自由生长的土地。Uniswap做市商协议系列报告会对Uniswap做市商协议(Uni生态)进行深度研究和探索。本文介绍的是Gamma(Visor Finance与Gamma Strategies)做市商协议。

技术特点

Gamma的智能合约分为两类,分别是Hypervisor和Supervisor。二者的目的都是为了在Uniswap V3和Sushiswap Trident等平台上进行集中流动性管理,从而赚取更多流动性提供者所得的费用。

Hypervisor是头寸管理员合约。Hypervisor 具有包含再平衡、设置限制头寸、收取费用和将赚取的费用再投资的管理功能,这些功能使其能够管理流动资金池中的资金。Hypervisor 运行每个流动性池,但只有存款人才能通过智能合约提取资金。

图片来源:https://docs.gammastrategies.org/gamma/features/vault

该图表示Hypervisor的运作过程。红色框表示持仓头寸和应计费用,蓝框表示Swap合约将10% 的应算费用扣除并将其给了 GAMMA 质押者 ,绿框表示新的存入的Rebalance头寸。

Supervisor是Hypervisor管理员合约。其为Hypervisor执行资产管理策略。Supervisor更新或更改Hypervisor 合约中某些定义的变量以管理资产和实施策略。

在Uniswap V3集中流动性的机制下,被动的LP管理会出现当资产价格超出设定的价格范围时LP无法赚取Fees的情况。Gamma的Supervisor合约自动管理着价格变动区间,rebalance资产和再投资来赚取Fees,从而达成最优的收益。这样的方式要优于被动型的LP策略。

Gamma的提款是双边提款的,无论用户最初存入什么,用户都将直接按照池中资产的比例获得资产。例如用户只将USDC存入ETH-USDC池子,用户提款时将收到USDC和WETH。

Gamma计算的 APRs,其计算公式为:APRs = Total Fees Earned of Last Rebalance / Current Value of Assets。Gamma协议上显示的APRs不反应无常损失或资产估值的变化。

Gamma协议还提供了Uniswap V3的数据看板(网址如下:https://dune.xyz/gammastrategies)。

对于那些希望参与Gamma协议管理的用户,参与Gamma他们需要拥有Python和Pandas或主动型资金管理的专业技能,并提交申请(申请网站如下:https://airtable.com/shrE2y3iicf0IxkTi)。申请通过后Gamma会直接分配$1,000到$15,000的资金给相关人。

池子上线要求

图片来源:https://docs.gammastrategies.org/gamma/features/vault

池子上线需要参考的标准包括过去一段时间的平均回报,回报周期,TVL,收费层级,配对成立日期,交易次数,赚取的总费用,手续费/TVL的值等。

数据表现对比

Gamma2022年数据表现

数据来源:https://app.gammastrategies.org/dashboard

根据Gamma数据表现表可知,Gamma的TVL整体走下降趋势,从2022年1月10日的$17.1M下降到2022年3月14日的$10.01M。但其Total Fees Accrued稳步上升,从2022年1月10日的$6.1M下降到2022年3月14日的$6.81M。

DeFi整体TVL走势图

图片来源:https://www.defipulse.com

根据DeFi整体TVL走势图可知,DeFi的TVL从2022年1月10日的$91B下降到2022年3月14日的$74B。在这样的大环境下,Gamma的Total Fees Accrued依然保持稳步上升,而Gamma的TVL整体下降更多是受DeFi大环境的影响而非协议自身问题。

Gamma与类似协议数据对比

数据来源:DeFi Pulse,Gamma,Universe Finance,CYC整理
数据来源:DeFi Pulse,Gamma,Universe Finance,CYC整理

Gamma与同类的Universe Finance协议相比较 ,无论是TVL还是Total Fees Accrued,Gamma的数据都是Universe Finance的两倍以上。但值得注意的是Universe Finance在DeFi TVL下降的大环境下,其TVL在这周比上周增加了$0.1M。

代币的分发和功能

Gamma的代币GAMMA已在市场上流通。根据CoinMarketCap的数据,2022年3月15日的代币流通率为33.1%。(GAMMA代币总量为100M)

代币分配图

图片来源:https://docs.gammastrategies.org/gamma/learn/tokenomics

Market Liquidity占代币总量的1.5%,这部分代币以流动性池的形式存在与去中心化交易所中;Private Owners占代币总量的14.5%;xGamma Staking占代币总量的11.1%;tGamma Staking占代币总量的6.9%;Vesting占代币总量的13.6%,这部分代币已锁定在Vesting合约下,这些资金包括团队资金、风险投资人、合伙企业等;Liquidity Reserve占代币总量的18.6%,这部分代币用来部署到不同平台和区块链上;Protocol Incentives协议激励占代币总量的16.3%;Development占代币总量的7.5%,这部分代币用来发展、升级、维护Gamma协议;Bounties占代币总量的6.1%,这部分代币用于支付漏洞赏金、分析赏金、审计赏金和未来的协议赠款等;Gas Subsidies占代币总量的4%,这些代币用于补贴 gas 成本。

目前GAMMA代币功能仅有分享协议fee,10%的协议fee收入分配给GAMMA Stakers,剩下90%的协议fee收入分配给LPs。

协议未来可能会开发代币的其他功能,例如DAO治理、其他流动性挖矿项目、杠杆等。

总结

Gamma当前的协议表现良好且稳定,并且代币GAMMA拥有股息分红的功能,并吸收了合并的Visor Finance协议的流动性,其发展值得持续观察。

作为Gamma协议同类的Universe Finance协议数据表现也同样良好,且TVL正在增加。关于Universe Finance协议的详细内容,敬请期待下一篇Uniswap做市商协议系列报告 — — Universe Finance。

参考资料